Сложности, связанные с затратным подходом к оценке
Следующие факторы обусловливают сложность применения данного метода:
► потребность в надежной, профессиональной и свежей информации об оценке долгосрочных материальных активов (оценка стоит дорого, а на начальных этапах развития такая информация вообще недоступна);
► точная количественная оценка обязательств (например, отсроченное налогообложение, пенсии);
► наличие любых условных обязательств (возникающих в результате совершения операций), включая потенциальное начисление налога в связи с реализацией активов, недостаточное финансирование схемы пенсионного обеспечения или проблемы загрязнения окружающей среды;
► вероятность взыскания долгов со всех дебиторов;
► наличие товарно-материальных запасов и их реализация;
► точная оценка скрытых обязательств, таких как выплаты выходных пособий при увольнении по сокращению штатов и затраты на закрытие производства;
► наличие первоочередных выплат по активам. Условные активы и обязательства (возникающие в результате совершения операций) оценивать сложнее всего, поскольку это вытекает из их природы. Главная проблема заключается в точном расчете потенциальных поступлений и выплат, с тем чтобы определить поправку к стоимости активов.
Шеннон Пратт, главный эксперт по оценке бизнеса в США, пишет: «Однажды я занимался оценкой налога на наследство в компании, которая с большой степенью вероятности могла вообще вылететь из бизнеса, поскольку была расположена на береговой линии и загрязняла окружающую среду. О проблеме знали, ее изучали в течение 10 лет, и все это время компания продолжала вести свой бизнес. Я предложил 50%-ную скидку к стоимости действующего предприятия, и стороны дали свое согласие. А в другом случае компания-клиент никогда не страховала свою ответственность за качество и безопасность выпускаемой продукции, хотя в ее отрасли судебные иски были обычным делом и большинство компаний предпочитали страховаться. Я решил (как при доходном, так и при рыночном подходах) вычесть из дохода компании (до капитализации или применения рыночных коэффициентов) стоимость страхования ответственности за качество и безопасность продукции. Генеральный директор возразил: «Но никто никогда не подавал на нас в суд!», на что я ответил: «Но это все же потенциальное обязательство, связанное с данным типом продуктов, и другие компании в отрасли регулярно отстаивают свои интересы в суде. Иногда самые крупные риски — это те, с которыми мы никогда прежде не сталкивались» (Pratt, 2001). Эти истории вкратце описывают два основных способа отображения поправок на потенциальные обязательства: применение определенной скидки в виде процента от стоимости или корректировка балансового отчета и потока доходов.
|
Основные средства. ОС.
