Марковиц и другие преобразовали инвестирование из интуитивной игры с акциями в калькуляцию средних значений, дисперсий и индексов "неприятия риска". Действительно, с тех пор на Уолл-стрит непреходящей популярностью пользуется термин "финансовый инжиниринг". Не обошлось, конечно, без проблем. Во-первых, как указывал сам Марковиц, нет уверенности в том, что кривая Гаусса — лучший способ измерения рисков на фондовом рынке; да, она проста и удобна, но мы до сих пор точно не знаем, верно ли она описывает риски. Во-вторых, для формирования

эффективных портфелей требуется много исходных данных: прогнозы прибыли, стоимость акций и изменчивость котировок тысяч различных ценных бумаг. А иначе, как говорят компьютерщики, "мусор на входе даст мусор на выходе". Наконец, для каждого наименования акций следует выполнить трудоемкие расчеты их "ковариации" со всеми другими акциями, т.е. определить, как колеблется их стоимость относительно друг друга. В случае портфеля из 30 ценных бумаг — это приблизительно тот минимум, который необходим для успешного применения математического аппарата, — придется выполнить 495 различных вычислений среднего, дисперсии и ковариации. Для всей же Нью-йоркской фондовой биржи - 3,9 млн. вычислений. Поскольку цены меняются, процесс придется постоянно повторять. Пугающая перспектива, даже для дорогих универсальных компьютеров IBM, которые в 1960-х годах начали появляться на Уолл-стрит.