Оригинальный и самостоятельный взгляд на деньги изложен в работе А. Я. Антоновича, впоследствии сотрудника С. Ю. Витте. Служба А. Антоновича в финансовом ведомстве была краткой, видимо, из-за того, что его воззрения на роль денег были гораздо шире официально пропагандируемой системы золотого монометаллизма.
Как сторонник металлизма, А. Я. Антонович рассматривал бумажные деньги в качестве суррогата полноценных денег. «Страна с бумажно-денежным обращением, — по его мнению, — должна употребить все усилия для перехода к нормальной денежной системе». Он обратил внимание на взаимосвязь количества денег в обращении с их «быстротой обращения». Причем, «...чем меньше времени деньги лежат у одного и того же человека, тем скорее ими выполняется их общественная функция». В современной денежной теории такой подход положен в основу «кембриджского уравнения» количества денег в обращении.
А. Я. Антонович, видимо, первым поставил вопрос о необходимости обеспечения эластичности денежного предложения. Этот тезис играл позднее важную роль, но не в концепции золотого обращения, а в конкурирующей теории бумажных денег. Исследователь отмечал пагубность эмиссии для покрытия государственных расходов, но, тем не менее, разделял последствия выпуска денег: 1) для непроизводительного потребления и 2) для нужд развивающегося производства.
«Нет ни одной страны, — писал А. Я. Антонович, — где бы весь труд вполне был занят, где не нашлось бы рук для нового дела. Если при этом находится достаточное количество пищи, необходимой для существования рабочих во время работы, то деньги, направленные к занятию рабочих, безусловно, увеличивают размеры народной промышленности, и такая страна нисколько не нуждается в каких бы то ни было иностранных капиталах. Такая страна может нуждаться лишь в той силе, при посредстве которой организуются предприятия, комбинируется труд для занятия в той или иной отрасли промышленности». И далее: «Но деньги, как сила, разнообразно комбинирующая труд населения, имеют важное производительное значение, в особенности в странах, богатых естественными дарами природы, пользование которыми еще далеко от совершенства» . Это положение звучит как яркий антитезис постулата о нейтральности денег, распространенного в современной денежной теории.