стабильную плату за транспортные услуги и не участвуют в игре цен на нефть, подходят для такого вида сделок.
Автотранспортные компании, между прочим, являются хорошими кандидатами для «рычагового» расширения, или «роллапа»> — ориентированной на отрасль стратегии, которая предполагает покупку ряда небольших компаний в одной и той же отрасли. В числе других перспективных для «рычагового» расширения сфер деятельности находятся кабельное телевидение, инкассация, документооборот, финансовые услуги, медицинские услуги (группы врачей, домашнее медицинское обслуживание), издательское дело, радио, курортный бизнес, складское дело, телемаркетинг, а также временная помощь.
В любой отрасли стабильный менеджмент является важным элементом доверия. На команду, которая сработалась и прошла через несколько деловых циклов, можно с большей уверенностью полагаться при выработке консервативных прогнозов, необходимых для оценки возможности погашения долга.
Первое правило, которым должен руководствоваться покупатель в процессе финансового планирования, звучит предельно просто: чем меньше денег придется выложить при завершении сделки, тем меньше придется заимствовать. Финансовые потребности, которые возникают при совершении сделки, складываются из следующих составляющих.
■ Цена приобретения акций или активов компании.
■ Плюс существующие долговые обязательства, которые необходимо рефинансировать.
■ Плюс потребности приобретаемой компании в оборотных средствах (реально они не обязательно входят в сумму займа, однако кредитная линия для их покрытия должна быть достаточной).
■ Плюс административные расходы, связанные с осуществлением поглощения.
■ Плюс платежи, связанные с урегулированием судебных исков после поглощения.
■ Минус денежные средства или их эквиваленты, находящиеся в распоряжении приобретаемой компании.
■ Минус доходы от продажи частей приобретенного бизнеса.
(Финансирование некоторых элементов сделки продавцом также уменьшает сумму платежа, но рассматривается здесь как часть программы заимствования в силу многих взаимосвязей между ним и другими слоями финансирования.)
Таким образом, следующий этап анализа заключается в определении возможностей минимизации каждого элемента затрат и уменьшения окончательного платежа.