На главную страницу Форма обратной связи
Рекомендуем:
Разделы сайта
Зачем нужна вся эта информация? Размер кредитования при поглощении.Зачем нужна вся эта информация? Размер кредитования при поглощении. --- 
Зачем нужна вся эта информация?   Размер кредитования при поглощении.

Вооружившись этими данными, покупатель может приступить к созданию плана финансирования. Бум LBO 80-х годов привел к появлению разнообразных долговых инструментов и источников финансирования, однако в общем плане все долговые обязательства, связанные с LBO, можно разделить на старшие и субординированные.
Подавляющая часть старших долговых обязательств традиционно представляет собой заимствования у банков под обеспечение, т.е. под залог активов или акций, или без него. Поскольку старшие долговые обязательства являются самым дешевым источником финансирования, приобретатель должен стремиться к максимально возможному увеличению их доли в заимствованиях.

Зачем нужна вся эта информация? Размер кредитования при поглощении.Зачем нужна вся эта информация? Размер кредитования при поглощении.


Каким образом старший заимодавец устанавливает размер кредитования при поглощении?
Это зависит от ряда факторов, в том числе и от типа предоставляемого займа. Старшие кредиты на LBO в целом не поддаются строгой классификации, однако их все же подразделяют на три группы: займы под активы, займы под денежные потоки и промежуточные займы.
В первом случае банк предоставляет заем под конкретные активы или пулы активов и устанавливает размер кредитования для каждого вида активов. Так, банк может ссудить 80% под балансовую стоимость текущей дебиторской задолженности, 60% под балансовую стоимость запасов на складе, 30% под балансовую стоимость запасов в магазине и от 50 до 75% под текущую рыночную стоимость основных средств.
Во втором случае банк предоставляет заем, основываясь на способности компании стабильно генерировать денежный поток от операций. При заимствовании под денежные потоки банк обычно стремится получить процентное покрытие (операционная прибыль, деленная на совокупные затраты на выплату процентов) в течение первого года на уровне как минимум 1,3-1,5 при сроке погашения кредита в пределах 5-7 лет. Важным фактором при определении приемлемого коэффициента покрытия является степень достоверности прогнозов. Так, кредитор может предпочесть покрытие на уровне 1:1 при вероятности 95% и 1:5 при 50%-ной сбываемое прогноза.
Промежуточный заем нередко сочетает в себе признаки займов под активы и денежные потоки. Как правило, он направляется на приобретение активов или тех частей бизнеса, которые подлежат продаже при поглощении. Его размер может составлять от 50 до 100% от нетто-поступлений от продажи. Доля зависит от срока продажи и шансов на ее успех, а также от приемлемости стоимости и ликвидности продаваемых филиалов или активов для банка. Подобные займы обычно обеспечиваются акциями филиалов или активами производств, выставляемых на продажу. Промежуточные кредиты, которые предоставляются на короткое время до получения субординированного финансирования, так называемые промежуточные кредиты под высокодоходные облигации (junk bond bridge loan), имеют существенные отличия и будут рассмотрены долее.

  Также рекомендуем другие статьи:

  • Что такое право на регистрацию? Зачем держателям ценных бумаг нужно право на регистрацию?
  • Источники кредитования. Виды финансирования.
  • Плюсы и минусы сохранения существующих долговых обязательств. Долговые обязательства.
  • Метод дисконтированного денежного потока. Денежый поток.
  • Какова роль высокодоходных облигаций в LBO? Как эмитенты высокодоходных облигаций определяют объем финансирования?



  • Книги по экономике

    Copyright © 2009-2021
    EcoUniver.com - Все по экономике и рынках