Постоянное финансирование.   Фирмы венчурного капитала.  

Постоянное финансирование обычно принимает форму долгосрочного не обеспеченного долга. Ведущие кредитно-рейтинговые агентства, например Standard & Poor's и Moody's, как правило, не определяют рейтинг этого долга и соответствующие ценные бумаги можно назвать «мусорными» облигация. Такое финансирование можно получить, если инвестиционные банкиры или подписчики привлекут капитал путем частного размещения всего выпуска облигаций компании или только его части среди инвесторов, готовых держать эти облигации длительное время. Инвесторами могут быть страховые компа. нии и пенсионные фонды, заинтересованные в том, чтобы получать доходы от инвестиций тогда, когда им придется выполнять свои обязательства перед держателями полисов и пенсионерами. В случае банкротства компании такой долг обычно погашается после долга банку. К тому же «мусорные» облигации можно продать паевым фондам или непосредственно на открытом рынке. Ес ли компания решит продать на рынке существенную часть такого долга, то на получение постоянного финансирования потребуется несколько месяцев, так как понадобится выполнить требования SEC в отношении полного раскрытия информации о рисках, связанных с данным выпуском облигаций.

Еще один важный источник финансирования и новых компаний, и погло щений— венчурные капиталисты. Фирмы венчурного капитала выявляют инвестиционные возможности и проводят их скрининг, ведут переговоры и заключают сделки, следят за финансовыми показателями и привлекают до полнительный капитал. Генеральные партнеры получают от первоначальных публичных предложений и слияний 2—3% вознаграждения и 15—25% при ращения капитала. Остальные 75—85% приращения капитала плюс основная сумма долга поступают к инвесторам, вложившим свои средства в венчур ный фонд . На практике венчурные фирмы финан сируют только 2—4% обратившихся к ним компаний [Vachon, 1993; Wetzel. 1984]. Иногда они кредитуют даже тех, кому отказали банки, страховые ком пании и пенсионные фонды. Взамен венчурные капиталисты обычно требу ют себе существенную долю акций данной фирмы по сравнительно низкой цене. В сущности, владельцы фирмы уступают им долю в капитале в обмен на то, что впоследствии может показаться очень дорогостоящим финансированием, если в конце концов этой фирме удастся увеличить свою рыночную стоимость. Требуемая доходность инвестиций венчурных фирм, как правило составляет не менее 60—70%.