При сделке с оплатой только деньгами покупатель использует традиционные источники финансирования, т.е. средства банков, страховых компаний, инвестиционных банкиров и подписчиков, венчурных фирм и фондов LBO, а также продавца. В банки обычно обращаются для получения переходного фи нансирования, позволяющего частично или полностью заплатить цену при обретения и удовлетворить потребность в оборотном капитале, пока не будет получено постоянное финансирование. Банковские кредиты обычно предо ставляются под залог таких материальных активов, как дебиторская задол женность, запасы, земля или оборудование.
Покупатели, как правило, стараются найти источники более долгосрочно го финансирования из-за обременительных оговорок соглашения с банко ограничивающих пути управления объединенной компанией для покупате ля. Оговорки — это

обещания заемщика предпринять одни действия и вс держаться от других. Оговорки призваны защищать интересы кредитора и могут содержать требования, чтобы заемщик поддерживал определенные коэффициенты оборотный капитал/объем продаж, долг/собственный капитал, а также кредитный рейтинг. Оговорки также часто ограничивают размер диви дендов, которые заемщик может выплатить, и будущие поглощения или объ единения.
Номинальная или объявленная процентная ставка по банковскому кредиту, как правило, существенно меньше, чем по необеспеченным облигациям, что связано с разницей в сроках погашения и наличием обеспечения. Одна ко фактические затраты на получение банковского кредита гораздо выше, чем объявленная ставка, поскольку банк обычно требует, чтобы заемщик поддер живал в нем крупные низкодоходные «компенсационные остатки». Вдобавок банки нередко требуют варрантов, или прав на покупку акций объединенной компании в какой-то момент в будущем по определенной цене. Когда эти вар ранты исполняются, стоимость для акционеров может резко снизиться, так-как выпускаются новые акции по цене ниже текущей рыночной.
Пример из практики показывает, как поглощающие компании получают промежуточное финансирование, чтобы удовлетворить свои неотлож ные потребности в денежных средствах при завершении сделки. Эти сред ства необходимы им для выплаты акционерам компании-мишени денежной составляющей полного встречного удовлетворения, а также для того, чтобы рассчитаться за неполную долю акций. При крупных сделках множество бан ков создают банковский синдикат, чтобы распределить связанный со сделкой риск. Эти банковские кредиты обычно краткосрочны и либо возобновляют ся на основе преобладающей процентной ставки, либо рефинансируются посредством долгосрочного долга.