будет выполнять роль хеджирования стоимости фирмы, но прямой связи здесь нет. В таких случаях нужно заботиться о том, чтобы можно было гарантировать желаемый эффект хеджирования денежного потока.
Например, представим вертикально интегрированную компанию, где одно подразделение занимается добычей нефти, а другое — продажей бензина. Оба подразделения подвержены колебаниям цен на нефть. Однако вполне может быть, что риск потенциальных убытков при сделке фирмы в целом невелик, потому что любые мимолетные сдвиги в иенах на нефть приносят прибыль одному подразделению за счет другого. Обший график риска фирмы по ценам на нефть довольно ровный. Иными словами, чистый риск компании невелик. Если одно из подразделений фирмы на свою ответственность станет хеджировать свой денежный поток, компания в целом может быть подвергнута финансовому риску. Дело в том, что хеджирование денежного потока нельзя проводить отдельно. Вместо этого компания должна беспокоиться о своем риске потенциальных убытков. Итак, все действия, связанные с хеджированием, вероятнее всего должны совершаться на централизованной, в крайнем случае на кооперативной основе.