Собственный капитал. Дополнительный собственный капитал.
Долевое финансирование охватывает все формы получения предприятием дополнительного собственного капитала посредством:
- увеличения капиталовложений в предприятие со стороны прежних его совладельцев и/или
- приема в компанию новых членов, делающих в нее' денежные либо имущественные взносы.
При этом решающее влияние на способ и возможности привлечения дополнительного собственного капитала (а также на связанные с этим проблемы) оказывает юридическая форма предприятия. В этой связи, Грубо говоря, долевое финансирование можно подразделить на:
- долевое финансирование на предприятиях, способных к эмиссии акций и имеющих доступ к фондовой бирже (акционерные общества и коммандитные акционерные общества);
- долевое финансирование на предприятиях, не способных к эмиссии акций и не имеющих доступа к фондовой бирже (все прочие юридические формы предприятий, включая акционерные общества малого бизнеса).
Неспособные к эмиссии акций предприятия характеризуются тем. что в их распоряжении для привлечения дополнительного собственного капитала не находится высокоорганизованный рынок капитала, которым могут воспользоваться предприятия, способные к ЭМИССИИ акций. Привлекая дополнительный сооствен-ный капитал, те вынуждены опираться на слабо институционализированные и неэффективно функционирующие периферийные рынки капитала, где определяющими являются такие факторы, как личные взаимоотношения и индивидуальные обстоятельства инвесторов.
- В фирмах с единственным владельцем источником дополнительного собственного капитала служит личное имущество их владельцев. Реальным здесь является лишь привлечение партнера, который не будет участвовать в управлении предприятием (партнера с «тихим участием-).
- В фирмах с долевым участием совладельцев в прибылях и обязательствах перспективы привлечения дополнительного собственного капитала на практике также
ограничиваются возможностями использования для этого личного (как правило, незначительного) имущества самих совладельцев таких фирм. Это происходит по той причине, что принятие в члены подобных компаний обусловливает взятие на себя новыми членами солидарной, ничем неограниченной ответственности по обязательствам компании, предполагающей соответствующие отношения доверия.
- В фирмах типа коммандитных обществ то же самое относится к их коммандитным членам. Вследствие возникновения возможности приема новых коммандитных членов" такие общества, однако, обладают лучшими перспективами на привлечение дополнительного собственного капитала. Коммандитные члены компаний тем не менее могут опасаться -инсайдерских операций» со стороны генеральных совладельцев предприятия, что повышает риск их капиталовложений в условиях, когда отсутствуют гарантии против указанных операций, способных причинить их интересам прямой ущерб.
- В обществах с ограниченной ответственностью присутствуют в основном те же особенности и препятствия, которые влияют на ограничения приема в компании коммандитных членов. В то же время законодательство лучше защищает интересы коммандитистов именно в рамках обществ с ограниченной ответственностью ". Тем не менее недостатком этих обществ остается то, что доли в них не могут быть ликвидными, поскольку для них не существует никакого организованного рынка. Передача долей в этих обществах должна нотариально заверяться "*.
Во всех перечисленных случаях для отдельно взятого инвестора, от которого ожидают вклада в собственный капитал фирмы, главными недостатками неспособного к эмиссии акций предприятия являются отсутствие ликвидности долей в нем и невозможность судить о риске инвестирования в него, ориентируясь на несуществующую на рынке цену долей. Организованного рынка, где бы доли предприятия продавались по некоторым установленным правилам и который бы облегчил решение поставленных выше задач, просто нет. В результате доли в перечисленных типах предприятий не могут быть сколько-нибудь легко проданы.
Также и с точки зрения уже сушествуюших совладельцев неспособного к эмиссии акций предприятия его долевое финансирование не свободно от проблем. К примеру, такое финансирование может потребовать дополнительных, в основном нежелательных, согласований и связано с трудностями в распределении не показываемых в финансовой отчетности резервов («скрытых резервов*).
|
Основные средства. ОС.
