Как фирмы выпускают ценные бумаги.

Когда фирмам необходимо привлечь дополнительный капитал, они зачастую прибегают к выпуску ила размещению (float) ценных бумаг. Эти новые выпуски акций, облигаций и дру! их ценных бумаг обычно представляются инвесторам — на так называемом первичном рынке (primary market) — инвестиционными банками. Покупку и продажу пенных бумаг, находящихся в обращении, инвесторы осуществляют на вторичном рынке (secondary market).

Существует два типа выпусков обыкновенных акций на первичном рынке. Первоначальное публичное предложение ценных бумаг (Initial Public Offering - - IPO) - - это акции, выпускаемые компанией, которой вчадеют ограниченное чнечо собственников (privately owned company), и которая собирается стать открытым акционерным обществом (т.е. впервые продает свои акции широким кругам инвесторов). Эти акции ешс называются IPOs. Повторные (seasoned) новые выпуски предлагаются компаниями, которые ранее уже выпускали акции. Например, продажа компанией IBM своих новых акций представляем собой повторный новый выпуск.

Когда речь идет об облигациях, мы также различаем два типа выпусков на первичный рынок — публичное предложение (public offering) и частное размещение (private placement). Публичное предложение означает выпуск облигаций, продаваемых широкому кругу инвесторов; в дальнейшем эти облигации Moiyr покмшться и продаваться на вторичном рынке. Частное размещение означает выпуск облигаций, которые обычно продаются одному или нескольким иноигуциональным инвесторам и, как иравито. остаются у них до момента погашения.

Инвестиционные банки дают фирме-эмитенту рекомендации относительно условий, на которых ей следует пытаться продавать свои ценные бумаги. В Комиссию по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission — SEC) необходимо подать предварительную регистрационную заявку, содержащую описание соответствующего выпуска ценных бумаг и перспективы компании-эмитента. Этот предварительный проспект эмиссии на биржевом слеше называется "копченой саедкой" (red herring), поскольку он включает набранное красным шрифтом утверждение о том, что компания-эмитент не собирается продавать ценные бумаги до оформления регистрации Когда ре-гистрационная заявка будет окончательно оформлена и утверждена SEC, она становится проспектом эмиссии (prospectus). После этого объявляется цена, по которой соответствующие ценные бумаги будут продаваться широкому Kpyiy инвесторов.