Цена иностранной валюты, выраженная в национальной валюте, принадлежит к числу тех многих цен в экономике, которые растут в долгосрочном периоде в результате постоянного прироста предложения денег. Если вновь представить себе последствия валютной реформы, можно увидеть, каково движение валютного курса в долгосрочном периоде. Предположим, например, что правительство США заменило каждую пару "старых" долларов одним "новым" долларом. Тогда, если до реформы курс доллара к немецкой марке составлял 0,30 старого доллара за марку, то сразу же после реформы он изменится до 0,15 нового доллара за марку. Таким же образом уменьшение предложения денег в США вдвое привело бы в конце концов к повышению курса доллара к марке с 0,30 долл. за марку до 0,15 долл. за марку. Поскольку долларовые цены всех товаров и услуг США также упали бы наполовину, это 50%-ное повышение курса доллара оставило бы относительные цены всех товаров и услуг США без изменения.

Можно заключить, что при прочих равных условиях постоянный прирост предложения денег в стране вызывает пропорциональное долгосрочное обесценение ее валюты по отношению к иностранным валютам. Аналогично постоянное сокращение предложения денег в стране вызывает пропорциональное долгосрочное повышение курса ее валюты по отношению к иностранным.