Выше уже отмечалась особая роль офшорных и спарринг-офшорных юрисдикции в осуществлении инвестиции в Россию. С помощью офшорных компаний на родину частично возвращаются ранее вывезенные капиталы. Причем значительная масса этих инвестиций осуществляется не форме ПИИ, а в форме кредитов и ссуд, которые по методологии МВФ, используемой ЦБ России, относятся к инвестициям. Это связано с постоянной озабоченностью «зарубежных» инвесторов в связи с сохранностью своих инвестиций. Использование же различных форм международного кредита оставляет больше надежд защитить эти инвестиции при неблагоприятном для инвестора стечении обстоятельств с помощью международных судов. Любопытно, что согласно статистике ЦБ России, которая начала публ и коваться в 2008 г. из 89,0 млрд. долл. чистого прироста внешней задолженности небанковских корпораций РФ по ссудам и займам за 2007 г., на задолженность перед нерезидентами из Кипра пришлось 1G.6 млрд. долл., из Нидерландов — 15.0 млрд., из Великобритании — 13,9 млрд., из Люксембурга - 9,8 млрд., из Ирландии — 5,5 млрд. и БВО — 2,8 млрд. долл.'
Есть и еще одна точка зрения об инвестициях из офшорных зон. А. Навой сч1ггает, что такие инвестиции, даже прямые, являются формой вывода активов за рубеж. Механизм прямых инвестиций в этом случае, как отмечает А. Навой, включает создание за рубежом ком пани и-нерезидента, регистрируемой чаще всего в офшорной зоне или в стране с «мягким» политическим режимом для эмигрантов. В последующем компания-нерезидент за счет собственных средств (возможно, по фиктивной стоимости) приобретает либо весь, либо контрольный пакет акций российской компании у своего же учредителя. В данном случае собственно прямая инвестиция не имеет никакого реального экономического наполнения: с помощью этих операций реальный собственник выхолит из-под юрисдикции РФ и осуществляет «контроль» над «своим» предприятием уже в качестве иностранного инвестора .
В то же время льготные налоговые юрисдикции могут легально использоваться для создания специальных фондов по инвестированию в Россию. Это новый момент в применении офшорных структур, который не получил широкого распространения. Так, компания «Тройка Диалог» намерена создать новый фонд венчур-нЕлх инвестиций Emerging Technologies Fund и зарегистрировать его в офшоре на острове Мэн. Кстати, одним из его соинвесторов выступает Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Он планирует вложить в венчурные проекты 15 млн. долл. Активы Emerging Technologies Fund, который будет инвестировать в компании с капитализацией не менее 2,5 млн. долл., составят 100 млн. долл. При этом ожидаемый уровень доходности проектов фонда должен составлять не менее 35—40% годовых3.
Офшорные компании часто используются для операций па фондовом рынке России. При этом не всегда офшорные компании соблюдают установленные правила игры. Любопытно, что в ноябре 2007 г. впервые в своей истории ФСФР выявила факт манипулирования ценой обращающихся на ММВБ привилегированных акций одной из российских компаний (РИТЭК). Нарушителем оказалась зарегистрированная на Кипре компания «Палмарис холдинг Лимитед», работавшая через российского брокера «Норд-Капитал». «Палмарис холдинг Лимитсд» за три месяца разогнала котировки не слишком ликвидных бумаг на 23%, а обороты—в разы, выступая и как продавец, и как покупатель, что запрещено законом о рынке ценных бумаг.