Долларизация экономики. Негативных последствий долларизации.

Перечень негативных последствий долларизации длинен и весом. Поговорим сначала о полной долларизации, при которой иностранная валюта становится законным платежным средством на территорий суверенной страны, соответственно, обращение национальной валюты прекращается.
1. Отказ от национальной валюты и переход к использованию иностранных денежных зныков во внутренних расчетах означает отказ от проведения данной страной самостоятельной экономической политики. В этом случае денежная масса, состоящая исключительно из иностранной валюты, офаничивается возможностями экспорта. Развивается только производство продукции, которая находит спрос на внешнем рынке. Развитие стратегически важных и перспективных отраслей прекращается. Иными словами, происходит консервация сырьевой ориентации экономики. На экономику накладывается обруч, сдерживающий ее развитие.
2. Полностью теряется сеньораж. На этой основе проявляется общая нехватка ресурсов для экономического развития.
Сеньораж определяется как прирост денег высокой эффективности (строка 14 «Резервные деньги» в статистических сборниках МВФ). В развитых странах сеньораж составляет от 0,75 до 1 % ВВП; в развивающихся странах с умеренной инфляцией — до 5 % от ВВП. Чем быстрее темпы экономического роста, тем больше спрос на деньги и, соответственно, сеньораж. На значение сеньоража как инвестиционного ресурса указывает опыт Китая. В этой стране темпы роста агрегата М2 за период с 1984 г. по 1997 г. составляли 27,2% в год; темпы роста ВВП — 10,4% в год; инфляции — 8,6% [167, 1361.
3. Центральный банк теряет функцию кредитора последней инстанции. Он не может непосредственно влиять на уровень ликвидности в экономике. Нехватка ликвидности, как и при режиме валютного управления, неизбежно приводит к банкротствам банков. Центральный банк не обладает рычагами воздействия на этот процесс.
4. Ограничиваются возможности воздействия денежных властей на национальную экономику. Денежные власти, в частности, лишаются такого инструмента регулирования, как валютный курс. Они оказываются не в состоянии стимулировать экспорт.
5. Объем иностранной валюты, необходимый для обращения в национальной экономике, значительно превышает потребность в валютных резервах для поддержания валютного курса и формирования денежной базы. Как известно, при использовании в обращении национальной валюты скупка центральным банком иностранной валюты увеличивает денежную базу. В результате эффекта мультипликатора происходит формирование на основе денежной базы денежных агрегатов. Понятно, что при обращении в национальной экономике исключительно иностранной валюты такой механизм не действует. В этом случае потребности в иностранной валюте для обеспечения национального денежного обращения резко увеличиваются. Долларизация значительно дороже, чем национальное денежное обращение с использованием валютных резервов. Напомним, что валютные резервы размещаются на рынках капиталов для получения процентного дохода.
6. Долларизация требует допуска к международным рынкам капитала. Только в этом случае сглаживаются последствия лишения центрального банка функции кредитора последней инстанции.
При обращении в конкретной стране американского доллара уровень процентных ставок в ней должен равняться уровню процентных ставок в США. Но при привлечении кредитных линий процентные ставки окажутся под влиянием странового риска. Кредиторы не захотят предоставлять займы стране, переживающей валютный кризис, по текущим рыночным ставкам. Соответственно, данной стране будут предложены ставки, превышающие рыночные. Это обстоятельство также свидетельствует о том, что полная долларизация обходится значительно дороже национальной денежной системы, частично обеспеченной резервными валютами.
7. Утрата центральным банком страны с полностью долларизированной экономикой функции кредитора последней инстанции закрепляет
зависимость такой страны от иностранных заимствований, в частности, у оффшорных фондов. Непропорциональное увеличение краткосрочной задолженности способно вызвать неустойчивость банковской системы.
8. В результате неизбежного при долларизации обострения проблемы внешней задолженности усилится общая неустойчивость национальной экономики.
Хотя все вышесказанное касается полностью долларизированной экономики, оно в значительной степени справедливо и для частично долларизированной экономики, в частности, российской.
Относительно свободное обращение иностранной валюты означает автоматическое вытеснение национальной валюты и ограничение возможностей денежной политики. Теряется сеньорах.
В странах с долларизированной экономикой задолженность хозяйствующих субъектов обычно выражена в иностранной валюте, а их активы—в национальной. Поэтому при девальвациях пассивы возрастают. Возникает угроза банкротств.