На главную страницу Форма обратной связи
Рекомендуем:
Разделы сайта
Экономическая прибыль и экономическая добавленная стоимость --- 

Экономическая прибыль и экономическая добавленная стоимость 

alt 

            Как уже отмечалось выше, бухгалтерская прибыль предприятия подвергается частой критике за неадекватное отражение прироста  акционерного капитала. Связано это со стандартизированностью финансовой отчетности и следованием принципу консерватизма в учете, который, применительно к настоящей ситуации можно сформулировать следующим образом: лучше недооценить активы с точки зрения их способности генерировать доходы, чем переоценить их.

            Как следствие, широкое распространение получили измерители эффективности управления финансами фирмы, основанные на учете не только явных, но и вмененных издержек, а также затрат на привлечение капитала. Сразу же отметим, что в условиях информационно эффективного, прозрачного и ликвидного фондового рынка, на котором обращаются акции публичной компании, функцию оценки прироста акционерной стоимости выполняет непосредственно сам рынок. Однако даже в таких условиях может возникнуть необходимость в альтернативных методах оценки вклада конкретных дивизиональных подразделений фирмы в общий прирост акционерной стоимости. Тем более важной является задача определения прироста акционерной стоимости в случаях, когда компания функционирует в условиях низколиквидных финансовых рынков.

            Экономическую прибыль можно определить, как явную (бухгалтерскую) прибыль за вычетом вмененных издержек и так называемой "нормальной" прибыли, представляющей собой минимальный доход инвестора, необходимый для удержания его капиталов в конкретной отрасли или в конкретном предприятии. Экономическая добавленная стоимость методологически не отличается от экономической прибыли, однако методика ее расчета часто предусматривает дополнительные корректировки на так называемые эквиваленты собственного капитала. В специальных курсах, посвященных созданию системы управления на основе критерия экономической добавленной стоимости основы расчета этого показателя в интерпретации зарегистрировавших аббревиатуру EVA Дж.Стерна и Б.Стюарта, и ее аналогов, изложены более подробно.

            Общий алгоритм расчета экономической добавленной стоимости выглядит следующим образом:

            Нетто-выручка

-           Операционные расходы

=          Операционная прибыль (прибыль до уплаты процентов и налогов)

-           Налоги

=          Посленалоговая операционная прибыль (NOPAT)

-           Затраты на инвестированный капитал (Инвестированный капитал х Стоимость капитала)

Экономическая добавленная стоимость

            Несмотря на кажущуюся простоту приведенного алгоритма, его практическое применение может натолкнуться на ряд сложностей. В первую очередь это касается определения стоимости капитала. В условиях развитых рынков здесь обычно рекомендуют использование модели САРМ. Наиболее простым решением, часто используемым и в странах с развитыми финансовыми рынками, является "назначение" некоторой фиксированной стоимости капитала, позволяющее если и не оценивать точно величину прироста акционерной стоимости, то по крайней мере отслеживать ее динамику. Последнее позволяет использовать рассчитываемый показатель, как ориентир для менеджеров.

Инвестированный капитал также определяют разными способами, наиболее простым из которых является вычитание из активов предприятия краткосрочных пассивов нефинансового характера (то есть не связанных с выплатой процентов).

            Таким образом, экономическая добавленная стоимость, как индикатор эффективности управления компанией, обладает теми неоспоримыми преимуществами, что может быть рассчитана для дивизиональных уровней и ориентирует менеджмент на создание акционерной стоимости. В то же время исчисление этого показателя подвержено субъективизму в значительно большей степени, чем исчисление показателя бухгалтерской прибыли. Кроме того, показатель экономической добавленной стоимости (экономической прибыли) очевидным образом не учитывает создание за отчетный период так называемых «неосязаемых активов», которые призваны обеспечить рост акционерной стоимости в будущем. Последнюю проблему в определенной степени призваны решить корректировки данных бухгалтерской отчетности (так называемые «эквиваленты собственного капитала»), предлагаемые Стерном и Стюартом, а также использование сбалансированной системы показателей Нортона и Каплана в качестве дополнения к системе управления на основе критерия экономической добавленной стоимости.

  Также рекомендуем другие статьи:

  • Менеджмент. Цели и задачи менеджмента.
  • Финансовые показатели
  • Что такое прибыль?
  • От бухгалтерской прибыли к экономической прибыли
  • Неоклассическая теория распределения национального дохода



  • Книги по экономике

    Copyright © 2009-2023
    EcoUniver.com - Все по экономике и рынках