Инвестиционные или спекулятивные моменты присоединения. Поглощение

Стремление одной компании присоединить к себе другую может быть обусловлено позитивными (инвестиционными) или спекулятивными моментами.
1. Соответствием стратегическим целям поглощающей компании и стремлением расширить за ее счет свой бизнес.
2. Наличием у организации-мишени высоколиквидного баланса, недооцененностью ее акций к имущества и желанием осуществить выгодное приобретение.
3. Задачей ликвидации конкурента.
4. Перепрофилированием поглощаемого предприятия, размещением на его площадях офисов, сдачей в аренду.
5. Последующей перепродажей объекта или его дочерних организаций.
6. Перехватом выгодных заказов.
7. Приватизацией выгодно расположенного земельного участка, который занимает предприятие, по низкой цене.
Если инициатором присоединения выступает поглощаемая компания, она надеется выгодно продать свои акции, поскольку она меньше, и для поглощающей компании возможная уступка не столь обременительна.
Присоединение осуществляется:
- путем скупки акций;
- путем покупки имущества одной корпорацией другой. При этом происходит переоценка их стоимости, и разница сверх балансовой стоимости фиксируется как часть нематериальных активов (условная стоимость связей);
-путем целенаправленных инвестиций одной компании в капитал другой.
Обычно поглощение - покупка (выкуп) контрольного пакета акций одной фирмы другой, минуя ее менеджмент. При таком жестком поглощении решение принимают сами акционеры.
Некоторые специалисты считают жесткое поглощение единственным механизмом, способным обеспечить деятельность менеджеров в интересах акционеров. Этот механизм наиболее эффективен там, где слаб совет директоров.

Таким образом, различия между слияниями и поглощениями состоят в том, что слияние - финансовая сделка, приводящая к объединению нескольких корпораций в одну (с конвертацией или без конвертации акций) с сохранением состава собственников и их прав. При поглощении одна компании как бы растворяется в другой.
Компании, которые платят за поглощение своими акциями, перекладывают часть своих рисков на поглощаемую компанию. При денежных сделках собственники поглощающей компании несут полный риск.
Слияния и поглощения имеют отраслевой срез (существуют привлекательные и не привлекательные отрасли). Факторами привлекательности отрасли считаются:
- высокая доходность;
- значительные темпы роста;
-степень концентрации компаний внутри отрасли (в менее концентрированных, следовательно, менее зрелых отраслях, активность слияний и поглощений будет выше);
- капиталоотдача (меньшая капиталоотдача означает более раннюю стадию жизни отрасли, следовательно, более высокую активность слияний и поглощений);
- жесткость государственного регулирования.
Слияния и поглощения могут быть национальными и трансграничными (региональными и международными). Трансграничные слияния и поглощения предпочтительны, если издержки вхождения на рынки других стран очень велики.
Россию отличает высокая доля слияний и поглощений в горнодобывающей промышленности и низкая - во всех остальных отраслях, особенно телекоммуникации, финансов и пр.
Управление слияниями и поглощениями решает следующие задачи:
-управление движением фиктивного, в том числе акционерного, капитала корпорации и другими активами на фондовом рынке, управление фондовым портфелем;
- анализ и оценка эффективности приобретений и слияний;
- обеспечение защиты корпорации от недружественных поглощений.