Оценка банком качества займа.  Финансирование путем продажи и обратной аренды.

Банки руководствуются рекомендациями регулирующих органов и, конечно, собственным опытом. По определению, приведенному в нормативных документах, за некоторыми исключениями к сделкам с высокой долей заемных средств относят те, в результате которых соотношение заемных и собственных средств в капитале заемщика достигает 75% и более. Сделки с высокой долей заемных средств должны идентифицироваться как таковые в отчетности банка. Законодатели также требуют от банков и органов, регулирующих банковскую деятельность, ограничить участие во всех прочих сделках с высокой долей заемных средств, что отражается в опубликованных руководящих принципах.

Что представляет собой финансирование путем продажи и обратной аренды?
Этот способ финансирования предполагает продажу недвижимости или оборудования продавца третьей стороне, которая затем предоставляет ее компании в пользование на условиях нетто-аренды. По существу, компания получает заем под залог имущества. Собственность остается на месте, однако кредитор получает право удержания активов образовавшейся в результате сделки компании в обеспечение кредита. Подобный вид финансирования является идеальным для LBO, где компании нередко прибегают к замене дорогостоящих необеспеченных заимствований или выпуска акций более дешевыми обеспеченными займами как к способу привлечения средств или управления структурой заемного капитала.
 Продажа с обратной арендой может быть оформлена как контракт с платежами в рассрочку, операционная или финансовая аренда. Эти способы существенно различаются в плане налогообложения и учета, что всегда необходимо иметь в виду. Когда продажа с обратной арендой структурируется как финансовая аренда, которая, в соответствии с американскими правилами бухгалтерского учета, считается капитальной арендой, приобретатель, являясь арендатором, может выступать в роли собственника активов в целях налогообложения и учета. Арендодатель обычно сохраняет за собой право собственности и использует оборудование в качестве идеального обеспечения. В результате продажи с обратной арендой арендатор получает денежные средства.
Приобретатели должны иметь в виду следующее.
■ Цена является предметом переговоров. Остерегайтесь ее выражения в виде процента от цены оборудования. Арендодатель наверняка захочет оценить его по ликвидационной стоимости, которая может значительно отличаться от остаточной или балансовой стоимости.
■ Если право собственности принадлежит арендатору, то в случае реальной продажи и обратной аренды оно должно перейти к арендодателю, что влечет за собой уплату соответствующих налогов на продажи.
■ Финансовая аренда сходна с кредитованием под залог активов. Поэтому обязательство и общая сумма денег, причитающаяся по сделке, может быть выше, чем прогрессивная ставка кредитования в банке. Приобретающая компания должна взвесить, какие выгоды дает аренда (консервация капитала и кредитных линий для необеспеченного заимствования и т.п.) с точки зрения сокращения стоимости ресурсов или капитала по сравнению с залогом активов при других формах заимствования.
■ При любой организации обратной аренды необходимо тщательно анализировать налоговые и учетные аспекты сделки и структурировать их для получения наибольшей выгоды.