Финансовые рынки, финансовые институты, финансовые посредники

Качество управления финансами компаний в значительной степени зависит от понимания ситуации на финансовых рынках, умения прогнозировать изменения процентных ставок, других колебаний конъюнктуры финансовых рынков. Это связано с тем, что любая организация функционирует не изолированно, а выходит на финансовые рынки, пользуется услугами финансовой инфраструктуры — обслуживается банками, биржами, страховыми компаниями, прибегает к помощи других финансовых посредников.

Ознакомление с функционированием финансовых рынков — тема отдельного изучения, и она выходит за рамки данного учебника. Здесь мы ограничимся лишь базовыми определениями и перечислением основных инструментов, позволяющих привлекать финансовые средства в активы компаний. Более детально отдельные инструменты финансовых рынков рассмотрены в последующих главах при изучении технологии принятия краткосрочных и долгосрочных финансовых решений.

Можно выделить рынки материальных активов и рынки финансовых активов. Финансовые рынки имеют дело с акциями, облигациями, векселями, закладными, другими правами на реальные активы.

Финансовый рынок обычно представляется как совокупность денежного рынка и рынка капиталов. Денежный рынок — рынок краткосрочных ссуд. Рынок капитала - финансовый рынок акций и долгосрочных долговых обязательств. В рамках данного определения можно выделить: ипотечные рынки, рынки потребительского кредита; мировой, национальный, региональный и местные рынки. Возможны и другие классификации — спот рынки, фьючерсные, форвардные; первичный и вторичный рынки, биржевой и внебиржевой рынки и т.д.

Основными отличительным признаками биржевой торговли являются наличие торговой площадки, где встречаются продавцы и покупатели, процедура листинга — допуска к участию в торгах, аукционная форма продажи. Примером крупнейшей биржи может служить Нью-Йоркская фондовая биржа (NYCE), где осуществляют деятельность около 1400 членов и где, например, в 1999 г. стоимость одного места составляла 2,65 млндолл.1 В России наиболее известны Московская центральная фондовая биржа (МЦФБ), Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).
Внебиржевой рынок {over-the-counter, OTQ в основном концентрируется на продажах ценных бумаг, не котирующихся на биржах. Внебиржевой рынок не имеет единой площадки, преобладает договорная форма заключения контрактов. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным.

Примерами организованного внебиржевого рынка могут служить Российская торговая система (РТС), NASD (NationalAssociation of Security Dealers) в США, которая использует автоматизированную систему Nasdaq {Automated Quotation System) и часто приводится в российских источниках под этим названием. Рост объемов торгов в системе Nasdaq в последние годы привел к возникновению конкуренции с NYCEh другими крупными биржами. Несмотря на то что большинство крупнейших компаний котируются на NYCE, значительное количество высокотехнологичных компаний, удовлетворяющих требованиям этой биржи, осуществляют операции с ценными бумагами через Nasdaq (например, Microsoft, Intel).
На неорганизованном внебиржевом рынке торговля ценными бумагами осуществляется через брокерские компании, торговля здесь менее формализована и здесь могут циркулировать ценные бумаги небольших малоизвестных компаний.

Важнейшей составляющей финансовой инфраструктуры являются финансовые институты. Их задача: перемещение капитала. При этом могут быть следующие формы взаимоотношений:

• прямая передача - продажа ценных бумаг без посредников (например, корпорации — акционеры);
• корпорация передаст право на эмиссию ценных бумаг и их размещение инвестиционному банку (посреднику);
• финансовый посредник (банк, взаимный фонд) приобретает предпринимательские ценные бумаги и выпускает свои ценные бумаги. Финансовые посредники создают новые финансовые инструменты, позволяют диверсифицировать портфель. Это снижает риск, увеличивает эффективность рынка в целом.