«Финансовый менеджмент» и «Финансы корпораций»

Близкие по содержанию вопросы рассматриваются также научной дисциплиной «Финансы корпораций»1. Авторы наиболее известных фундаментальных учебников в области финансов микроуровня — Ю. Бригхэм, С. Росс, Ченг Ф. Ли, Дж. К. Ван Хорн, Р. Брейли, С. Майерс, В.В. Ковалев — не разделяют курсы «Финансы корпораций» и «Финансовый менеджмент». Они рассматривают финансы организаций в динамике, с точки зрения принятия управленческих решений. Например, в предисловии к 10-му изданию популярного учебника Ю. Бригхэма2 отмечается, что рассматриваемый круг вопросов раскрывается в курсах Financial Management или Corporate Finance. Структура и содержание большинства классических учебников по финансам организаций и управлению финансами организаций близки.

Тем не менее подобный подход неоднозначен. Некоторые отечественные авторы, ссылаясь на многочисленные зарубежные источники3 , считают, что «Финансы корпораций» — продвинутый курс финансового управления компанией (предприятием). На наш взгляд, такое разделение не всегда верно. Если, например, провести параллель с обучением управлению автомобилем, то можно также выделить два курса: непосредственно «вождение автомобиля» («Финансовый менеджмент») и «устройство автомобиля» («Финансы корпораций»). Первый курс направлен на обучение управленческим технологиям, второй — является фундаментальным, позволяет выявить закономерности, раскрывает глубинные взаимосвязи, однако изучает предмет в статике и, как правило, не позволяет успешно «водить машину».

На основании данного примера, на наш взгляд, становится понятным, почему термин «продвинутый» по отношению к курсу «Финансы корпораций» в цепочке «Финансы корпораций» — «Финансовый менеджмент» не совсем оправдан. Скорее «Финансы корпораций» — фундаментальный, базовый курс, на котором строится финансовый менеджмент. Он позволяет улучшить практическое управление финансами, сделать его осмысленным и теоретически обоснованным, дает возможность «переналаживать», творчески реорганизовывать процесс финансового управления при изменении внешних и внутренних условий.

Продолжая аналогию с обучением управлению автомобилем, можно сказать, что финансовый менеджмент дает навыки управления, однако профессиональное «вождение» невозможно без знания устройства автомобиля — финансов корпораций. Тем не менее в нашем учебнике, как и в большинстве практических пособий, не будет четкого разделения на теоретические аспекты финансов и управленческие технологии, основные темы обеих дисциплин будут рассматриваться с точки зрения принятия финансовых решений на основе анализа состояния финансов и прогноза их изменений, возможностей влияния на финансовые результаты.

Термин «корпоративные финансы» в отечественной теории и практике не имеет однозначного определения. В российской практике корпорацию часто рассматривают как открытое акционерное общество, что не соответствует мировой практике, сужает понятие корпоративных финансов.
За рубежом теоретические и практические вопросы, раскрываемые в курсах «Финансы корпораций», реализуются во всех типах и формах организаций, включая частные фирмы и предприятия малого бизнеса. Так, в учебнике по корпоративным финансам1 указывается, что огромные корпорации и крошечные фирмы стоят перед одними и теми же фундаментальными проблемами, различны лишь их масштабы и в некоторых случаях — инструментарий, технология реализации принятых решений. Если руководство «Боинга» должно принимать решения о разработке новой модели самолета, то владелец небольшого книжного магазина — о возможности организации кафе в торговом зале. Если «Боинг» решает вопрос об источниках финансирования, рассматривая варианты увеличения акционерного капитала или эмиссии облигаций, то владелец книжного магазина размышляет, инвестировать ли собственные сбережения или взять кредит в банке. Периодически руководство «Боинга» решает, какую часть прибыли следует отвлечь на дивиденды, а владелец частного предприятия — какую часть денег он может изъять из оборота на личные нужды.

Названный учебник трактует корпоративные финансы как науку о решениях, которые должна принимать каждая фирма. Финансовый менеджмент позволяет ответить на поставленные вопросы руководителям всех типов предприятий.