Способ перераспределения сбережений. Источники финансирования.
Источники финансирования реального нефинансового сектора (особенно отраслей, образующих структурное ядро экономики). Ведущую роль практически во всех финансовых системах в конечном счете играют собственные средства предприятий (прибыль, амортизация и др.). Коммерческий кредит в форме взаимных неплатежей, доминировавший в российской экономике 1995-1998 гг., можно рассматривать в качестве извращенной формы самофинансирования нефинансового сектора в целом (поскольку основная часть кредита предоставлялась одними предприятиями другим) и квазибюджетного субсидирования (через неплатежи бюджетной системе). В зависимости от характера внешних источников финансирования
выделяют банковские кредиты (с известной условностью доминирующая модель в Германии, Франции и Японии), акции и облигационные займы (англоамериканская модель), или бюджетные ссуды и дотации (советская система 40-50-х годов). Способ перераспределения сбережений между основными субъектами экономики — реальным сектором, населением, банковской системой, государством, внешним миром. Российская экономика характеризуется: • довольно высоким уровнем национальных сбережений (около 35% ВВП в 2001 г.) при доминировании в их структуре сектора предприятий и финансовых институтов; их брутто-сбе-режения (без учета налоговых выплат) достигают 29% ВВП (в 2001 г.) против 4,5% ВВП сбережений населения; • замыканием сбережений реального сектора экономики в экспортных сырьевых отраслях, где в 2000-2001 гг. наблюдалось перенакопление капитала в сочетании с его устойчивым дефицитом в обрабатывающих производствах; • интенсивным оттоком части национальных сбережений за рубеж (около 12-14% ВВП в 1998-2000 гг.), что подрывает прямую связь между сбережениями и инвестициями.
|