мы делаем вывод, что конфиденциальная информация может существовать и не быть отраженной в текущих рыночных ценах.
Вторая форма эффективности рынка — средняя — наиболее дискуссионна. Если рынок имеет среднюю эффективность, то вся публичная и общедоступная информация отражена в рыночных ценах. Причиной этих дискуссий является тот факт, что специалисты по ценным бумагам, которые пытаются обнаружить неправильно оцененные акции, используя финансовые отчеты компаний, зря тратят время, так как такая информация уже отражена в текущей рыночной цене.
Третья форма эффективности рынка — слабая — говорит о том. что, как минимум, текущая рыночная цена акции отражает ее же последнюю цену. Другими словами, изучение последних цен в попытке обнаружить неправильно оцененные акции является пустой тратой времени. Несмотря на то, что эта форма эффективности кажется более предпочтительной, она подразумевает, что поиск примеров в исторических ценах, которые могут быть полезны в обнаружении неправильно оцененных акций, также неверен (это является правилом и для других случаев).
Что же говорит нам история рынка ценных бумаг? Опять же массу противоречивости. Первое: цены очень быстро реагируют на появление новой информации, и реакция эта не слишком отличается от той, которую мы могли бы ожидать на эффективном рынке, Второе: будущие рыночные цены, особенно в краткосрочном периоде, очень трулно предсказать, основываясь на публичной информации. Третье: если неправильно оцененные акции и существуют, то нет явных способов ик обнаружения. Другими словами, бесхитростные схемы, основанные на публичной информации, вероятнее всего не принесут успеха.