Проблемы с анализом финансовых отчетов. Финансовая отчетность.
Мы завершаем данную главу обсуждением некоторых дополнительных вопросов, которые могут возникнуть при использовании финансовых отчетов. Так или иначе, основная проблема анализа финансовых отчетов заключается в отсутствии теории, которая могла бы помочь нам определять направляющие величины при выборе контрольных цифр. Как мы уже обсуждали в других главах, во многих случаях финансовая теория и экономическая логика предоставляют ориентиры для определения решений о ценности и рисках. Применимо к финансовым отчетам такая помощь мала. Поэтому мы не можем суверенностью сказать, какие коэффициенты являются самими важными и какими могут быгь высокие и низкие значения. Одна из наиболее острых проблем заключается в том, что многие фирмы являются конгломератами, владеющими более или менее смежными или родственными производствами. Консолидированные
финансовые отчеты таких фирм фактически не попадают ни в одну отраслевую категорию. Возвращаясь к примеру с универсальным магазином, обратим внимание, что, например. Sears имеет код SIC 6710 (холдинговые офисы) из-за своей диверсифицированной финансовой и розничной деятельности. В обшем. для получения наилучших результатов при вышеописанном выборе группы похожих компаний нужно брать фирмы с одним родом деятельности, причем внутри отрасли должна существовать конкуренция и только один способ производственной деятельности. Другой проблемой, которая становится наиболее распространенной, является распределение основные конкурентов и членов однородной по состаау группы по всему миру. Очевидном примером является автомобилестроение. Здесь возникает проблема отличия зарубежных финансовых отчетов от стандартов GAAP. Существование отличных стандартов и процедур затрудняет сравнение финансовых отчетов из разных стран. Иногда также не сравнимы компании, занимающихся одним видом деятельности, Например, компании, снабжающие население электричеством, заняты в основном производством электроэнергии и относятся к одной группе . Эта группа часто считается относительно однородной. Однако комму нальные службы часто являются контролируемыми монополиями, так что они не конкурируют друг с другом. Многие имеют акционеров, а многие являются кооперативами без акционеров. Существует несколько различных способов производства электроэнергии, начиная с гидролехтростанций и заканчивая ядерными реакторами, поэтому проитво детве иная деятельность может существенно отличаться. И наконец, прибыльность сильно эависит от законодательной среды, так что коммунальные службы в разных районах могут быть очень похожими, но иметь очень разную прибыль.
|