Разумная оценка реальной безрисковой цены капитала составляет 2%; текущая процентная ставка по долгосрочным государственным облигациям — около 7%; это подразумевает ожидаемый долгосрочный темп инфляции 5%. Эту цифру можно использовать при оценке инфляции, когда нетрудоспособность жертвы несчастного случая может продлиться много лет. Таким образом, мы должны прибавить 5% (сложных) к оценочным суммам утраченного заработка за каждый год.

Проделав все это, мы должны привести наши оценочные величины к сегодняшней ценности — сумме, которая, будучи инвестированной, будет равной (основная сумма плюс процент) утраченному заработку каждого года. Чем выше дисконтная ставка, тем меньше приведенная ценность, так как при более высокой ставке эта ценность будет расти быстрее и тогда меньшая сумма создаст будущие годовые заработки, которые утрачены истцом.

Мы можем использовать номинальную процентную ставку по долгосрочным облигациям, т. е. процентную ставку с инфляционным компонентом. Эта ставка обычно высока, а значит, она приведет к меньшей приведенной ценности, чем при использовании более низкой процентной ставки, хотя истец не должен пострадать от данного подхода. Номинальная процентная ставка высока потому, что содержит инфляционный фактор, который уже был учтен при оценке утраченных будущих заработков истца.

Если бы мы выразили утраченные будущие заработки истца в реальных — освобожденных от инфляционного компонента — величинах, каждая оценочная величина была бы на 5% (сложных) меньше, но мы бы дисконтировали эти величины до приведенной ценности, используя процентную ставку, сниженную на 5%.48

Однако в любом ли случае должна использоваться безрисковая процентная ставка (ставка по ценным бумагам, выпускаемым или страхуемым государством)? Нет. Поток утраченных заработков, эквивалентом приведенной ценности которого является компенсация ущерба, не лишен риска — смерть, безработица и нетрудоспособность по другим причинам могут прервать его, другие непредвиденные обстоятельства могут увеличить его (такие, как работа после стандартного возраста ухода на пенсию).

Поэтому если истец имеет антипатию к риску, он будет рассматривать безрисковый эквивалент своего утраченного рискованного потока доходов как более ценный для себя. Фактор риска должен быть прибавлен к дисконтной ставке, чтобы уменьшить приведенную ценность до уровня, приносящего ту же полезность, что и рискованный поток доходов, который компенсация призвана заменить.

Предположим, ссуда 100 долл. содержит 1%-ный риск ее невозврата за год. Если процентная сгавка в отсутствие риска невозврата составляет 5%, тогда нейтральный к риску кредитор попросит 6%, поскольку 100 долл. X 0.99 X 1.06 = 105 долл. (эти числа округлены). Кредитор с антипатией к риску попросит больше 6%, кредитор с предпочтением риска — меньше.

См. экономические исследования, цитировавшиеся в деле Doca и Marina Mercante Nicaraguese, S. A., 634 F.2d 30, 39 n. 2 (2d Cir. 1980). Doca, кстати, было первым юридическим решением, в котором использовалась современная экономическая методология pjm определения утраченных заработков в деле о гражданском правонарушении.

С тех пор было несколько других дел, например Jones & Laughlin Steel Corp. y. Pfeifer, 462 U.S. 523 (1983); O'Shea v. Riverway Towing Co., 677 F.2d 1194 (7th Cir. 1982); Culver v. Slater Boat Co., 688 F.2d 280 (5th Cir. 1982) (en banc); Inre Connecticut National Bank, 928 F.2d 39 (2d Cir. 1991); Quinones-Pechecho v. American Airlines, Inc., 979 F.2d 1 (1st Cir. 1992); Edgar v. Secretary of Health & Human Services, 989 F.2d 473 (Fed. Cir. 1993). См. общее исследование Michael I. Krauss & Robert A. Levy. Calculating Tort Damages for Lost Future Earnings: The Puzzles of Tax, Inflation and Risk, 31 Gonzaga L. Rev. 325 (1996).
Это номинальная ставка; она включает ожидаемые темпы инфляции наряду с реальной стоимостью капитала.