Современные проблемы денежной теории

В экономике, как и в любой другой отрасли человеческой деятельности, само наличие теории означает, во-первых, более или менее однозначную трактовку наблюдаемых явлений; во-вторых, возможность осознанного выбора мер целевого воздействия на эти явления.
Надо признать, что современная денежная теория отвечает этим условиям только отчасти. Это значит, что ее основы до сих пор недостаточно разработаны. Данные проблемы были заметны только для специалистов в условиях устоявшейся рыночной экономики, но они проявились в полную силу при трансформировании больших систем, как, например, экономика России.
Современные проблемы денежной теории можно условно разделить на фундаментальные и прикладные. Впрочем, первые часто обусловливают вторые и наоборот. К числу важнейших фундаментальных проблем относятся:
— роль денег в макроэкономическом равновесии;
— влияние денег на реальные экономические показатели (нейтральность-ненейтральность денег);
— экзогенность-эндогенность денежного предложения.
К проблемам, имеющим прикладное значение, относятся:
— состав факторов, определяющих спрос на деньги;
— организация денежного предложения;
— роль процентных ставок в достижении равновесия денежного рынка;
— факторы отклонения валютного курса от паритета покупательной силы;
— роль денежного фактора в инфляционном процессе (соотношение денег и цен).
Если сравнивать перечисленные выше современные проблемы денежной теории с традиционными проблемами, отмеченными во введении, станет ясно, что учение о деньгах недостаточно разработано.
При анализе фундаментальных проблем, изучаемых в современных работах по денежной теории, важно иметь в виду, что часть из этих проблем проявляется непосредственно как противоречия самой экономической системы, а часть вытекает из трудностей теоретического осмысления. Первые — проблемы реальности; вторые - теоретического описания.
Бендж. Фридман и Ф. Хан отмечают: «Очень важно с самого начала сознавать, что денежная теория должна противостоять противоречию, согласно которому она нелегко согласуется с наиболее полной и основной из существующих теорий равновесия». Однако включение денег в модели равновесия традиционно сталкивается с серьезными трудностями.
Как известно, модель равновесия, построенная Л. Вальрасом, не включала деньги. Цены и объемы выпуска уравновешивались в ней экзогенно — предполагаемым аукционщиком. Понятно, что такие допущения делали возможным лишь крайне упрощенный анализ рыночной экономики. Несмотря на эти допущения, вальрасовская модель получила достаточное распространение как описание основных связей экономической системы.
Роль денег как фактора макроэкономического равновесия была впервые раскрыта Дж. Кейнсом в «Общей теории...». Его идеи положены Дж. Хиксом в основу самой популярной макроэкономической модели IS-LM.
Не только вальрасовская модель, но и динамичные модели роста рассматривали экономику как систему сообщающихся сосудов. К новым представлениям об экономике приводит изучение временных лагов в изменении одной экономической переменной в результате изменения другой. В этом случае экономика уже не похожа на систему сообщающихся сосудов. Лаги предполагают изменения переменных с разным темпом.
Лаги — своего рода скрытые файлы в компьютере экономики. Замедлять или, наоборот, ускорять их включение — значит реально управлять экономическими процессами. Но ответ на вопрос, как этого добиться, будет способна дать лишь будущая теория экономических процессов.
Проблема влияния денег на реальные экономические показатели, по сути дела, начала активно обсуждаться с момента формирования основ количественной теории денег. Понятно, что прямопропорциональная зависимость между объемом денег и ценами не предполагает какое-либо влияние первых на объемы производства. В современной теории эта проблема приняла форму дилеммы нейтральности-ненейтральности денег.
Традиционное монетаристское решение этой проблемы состоит в утверждении о возможности влияния увеличения денег на объем производства в краткосрочном плане и об отсутствии влияния денег на реальные показатели (их нейтральности) в долгосрочном плане. Как отмечает Дж. Смифин, в долгосрочном плане рассматриваемая монетаристами экономика ведет себя как сугубо бартерная.
В посткейнсианской доктрине доказывается возможность влияния денег на реальное производство. В частности, считается, что ускоряющиеся темпы роста цен заставляют инвесторов увеличивать долю реального капитала в своих активах. Кроме того, нейтральность денег не проявляется при учете эффектов от распределения сеньоража.
Традиционным предметом спора между неокейнсианством и монетаризмом является вопрос об экзогенности-эндогенности денежного предложения. Сторонники монетаризма склонны считать, что контроль за денежной базой позволяет валютным властям контролировать денежные агрегаты и влиять на денежный мультипликатор.
Современные последователи Дж. Кейнса либо полагают, что мультипликатор представляет неустойчивую величину, либо утверждают, что банки способны увеличивать денежное предложение в ответ на изменения спроса. Единственным ограничением денежной массы они считают соотношение между ставкой по кредитам и ставкой по привлекаемым депозитам.
События последнего десятилетия в России подтвердили не только отсутствие ясных представлений о методах трансформации экономических систем, но и нерешенность целого ряда фундаментальных проблем денежной теории. Монетарная составляющая не является достаточно разработанной частью макроэкономической концепции рыночного хозяйства.
К нерешенным вопросам денежной теории можно с полным основанием отнести: концепцию детерминированности спроса на деньги, организацию денежного предложения, тезис о нейтральности денег, теорию валютного курса. Кроме того, накопленный фактический материал позволяет внести уточнения в теорию процента.
Среди перечисленных вопросов центральным является детерминированность спроса на деньги. Именно эта концепция должна раскрывать подходы к определению оптимального количества денег в обращении.
Согласно общепринятым представлениям, спрос на деньги определяется как функция дохода (или совокупного богатства) и альтернативных издержек хранения денег. В качестве первой переменной при эмпирических расчетах обычно используется ВВП. Под альтернативными издержками хранения денег понимается наиболее представительная из процентных ставок. Но для стран с высокой инфляцией в качестве второй переменной применяются индекс потребительских цен или индекс курса национальной валюты.
При оценке спроса на деньги необходимо учитывать, что ВВП и объем сделок в экономике имеют различную динамику. Показатель объема сделок оказывает непосредственное влияние на потребность в деньгах. Его адекватным представителем являются дебетовые обороты по банковским счетам хозяйствующих субъектов.
Тезис о нейтральности денег получил в течение последних двадцати лет серьезное экономико-математическое обоснование. Но эта концепция не учитывает роль денег как «концентратора» материальных и интеллектуальных ресурсов на перспективных направлениях научно-технического прогресса. Она строится на предположении, что в течение периода возможного роста денежной массы останутся неизменными технологии и структура производства.
Основу теории валютного курса традиционно составляла концепция паритета покупательной силы (ППС). Но современные исследования показали, что эта концепция верна лишь в отношении валют развитых стран.
Формирование процентных ставок в переходной экономике не может объясняться без учета влияния конкуренции между банковским и промышленным капиталами. В условиях нехватки денежной массы банковский капитал легко перетягивает одеяло на себя: банковский процент начинает превышать рентабельность в реальном секторе экономики. Развитие промышленности и сельского хозяйства в таких условиях становится невозможным.
Существенные корректировки в теорию процента должны быть внесены и в связи с наблюдаемым в последние годы в Японии явлением, сходным с известной «ликвидной ловушкой», ранее считавшейся чисто теоретическим феноменом.