Оценка чистой стоимости активов компании

Текущий месяц — апрель.
Чистая стоимость активов по состоянию на декабрь на основании проверенной аудиторами отчетности составила €2450000.
К этой цифре необходимо добавить:

► поправку на полную земельную собственность, полученную исходя из рыночной оценки на октябрь прошлого года в €750 000 за вычетом балансовой стоимости в €600 000 = = € 150 000. Между тем следует помнить о том, что рыночная оценка полной земельной собственности не всегда оказывается выше их балансовой стоимости; кредиторы допускали эту ошибку слишком часто, но после экономической депрессии в Великобритании в начале 1990-х и азиатского кризиса 1997-1998 годов сложно себе представить, чтобы кто-то еще не знал об этом;

► чистую прибыль за период с января по апрель текущего года в размере €236000 за вычетом резерва на уплату налога на доходы корпораций по ставке, скажем, 20%, равную €189 000;

► сумму, причитающуюся дочерней компании (обязательство, не принятое покупателем), в размере €156000;

► прирост стоимости запасов и незавершенного производства, в соответствии с проведенной инвентаризацией в апреле текущего года, на сумму €60 000.
Итого: €555000.

Из этой цифры вычитаем:

► недооценку амортизации промышленных зданий, сооружений и оборудования на сумму € 150 000;
► прочие инвестиции, удерживаемые продавцом (по балансовой стоимости), в размере €40000;
► гудвилл, отраженный в счетах (по балансовой стоимости), в €100000;
► дополнительный резерв для покрытия определенных сомнительных долгов — по согласованию сторон — €56000;
► личный заем акционера (не принятый покупателем) в размере €102000;
► рыночную стоимость автомобилей, удерживаемых продавцом, за вычетом их балансовой стоимости, равную €10000;
► пенсионные отчисления, производимые от лица собственников компании до завершения трудовой деятельности, в сумме €500 000;
► объявленные в апреле текущего года денежные дивиденды в €200 000;
► оценочное обязательство, не обеспеченное средствами, в отношении судебных разбирательств по претензиям к качеству продукции, к выплате в сумме € 100 000.

Итого: €1258000.

Чистая разность = - € 703 000.
Скорректированная чистая стоимость активов = € 1 747000.

Затратный метод оценки актуален также в ситуации, когда оцениваемая компания располагает активами на большую сумму, при этом получает мало прибыли или терпит убытки, но имеет возможность улучшить свою деятельность и обеспечить более высокую рентабельность активов. Или когда компания получает мало прибыли/терпит убытки и имеет весьма скромные возможности для совершенствования своей деятельности — тогда имеет смысл отделение активов с целью их последующей выгодной реализации. В таких случаях цена компании порой не превышает стоимости ее материальных активов. Это справедливо для некоторых (но не для всех) компаний, которые терпят убытки или приносят собственнику(ам) небольшую отдачу по сравнению со справедливым рыночным доходом. Многим компаниям довелось попасть в эту категорию за последние десятилетия, и именно этому обязаны своим успехом такие конгломераты, как Hanson, однако в настоящее время такое случается все реже, особенно в США и Великобритании. Сейчас формируются две основные категории: инвестиционные фонды и котируемые компании специального назначения, созданные для операций с недвижимостью, такие как инвестиционные трасты недвижимости.