Банкротство как инструмент корпоративного контроля. Корпоративные проблемы

Банкротство как инструмент корпоративного контроля имеет место, если компания не способна осуществлять платежи по долгам, и кредиторы не одобряют предложенный менеджментом план мероприятий по выходу из кризиса (при этом интересы акционеров рассматриваются в последнюю очередь).
Управленческий персонал и совет директоров теряют право контроля над корпорацией, которое переходит к назначенному судом ликвидатору или специально подобранному конкурсному управляющему.
Инициаторами банкротств могут быть:
- руководитель или собственник (преднамеренное, фиктивное банкротство); причины: желание стать единоличным собственником, отсрочить погашение долгов, скрыть увод активов, получение отступного, восстановление утраченных позиций с помощью замены команды;
- конкуренты, руководство холдинговой компании, представители властных структур; причины: приобретение целиком или частично активов интересующего объекта по заниженной цене, в том числе для включения его в производственную цепочку; приватизация земельного участка; возвращение утраченного прежде права владения; отстранение неугодного руководства предприятия;

- кредиторы предприятия в случае, если оно не оплатило поставленную продукцию.
Различают конкурсных кредиторов, юридических и физических лиц, перед которыми должники имеют денежные обязательства, и кредиторов по обязательным платежам (налоговая инспекция, ПФР). Даже самый мелкий кредитор может обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом. Это позволяет развивать процесс в нужном направлении.
С помощью банкротства решаются следующие корпоративные проблемы.
1. Преодолеваются конфликты между группами акционеров, акционерами и менеджментом.
2. Поглощается хорошо работающая компании против ее желания.
3. Прекращается деятельность конкурента.
4. Происходит захват контроля над предприятием с помощью внешнего управления руководителем или группой руководителей;
В России наиболее распространены следующие способы враждебного поглощения.
1. Консолидация - скупка мелких пакетов акций по завышенной цене и формирование их блокирующего пакета.
2. Оспаривание прав собственности на стратегически важные активы (материальные, нематериальные, например, права), в результате чего организация может обанкротиться.
3. Размывание акций.
4. Преднамеренное доведение организации до банкротства или целенаправленное понижение стоимости ее активов и их последующая скупка.
5. Скупка долгов (предварительно создается искусственная ситуация, порождающая их).
6. Антифакторинг (скупка долгов с целью возбуждения дела о банкротстве и назначении внешнего управляющего).
Но на практике угроза недружественного поглощения не слишком высока, ибо ей препятствуют многие факторы:
- инвестор, стремящийся поглотить корпорацию, может сам столкнуться с конкурентами;
-опасность поглощения заставляет менеджеров повышать реальную эффективность компании, в результате чего прибыль от поглощения снижается, что делает его не целесообразным;
- менеджеры сами могут начать контратаку.