Государственные облигации являются для кредитора капиталом постольку, поскольку он может их превратить в капитал. Иначе они представляют собой лишь титул на доход. Это, по словам Маркса, то же, что и израсходованные на покупку земли деньги, которые только в руках продавца могут действительно превратиться в капитал и функционировать как таковой.
Если в домонополистический период государственные займы выпускались для удовлетворения текущих чрезвычайных нужд, то в условиях империализма они все больше используются для покрытия хронического дефицита бюджета. Эти хронические дефициты, возникающие в результате войны и подготовки новых войн, облагодетельствуют финансовую олигархию в ущерб широким массам налогоплательщиков, ибо финансовые магнаты обеспечивают

себе наряду с выгодами, связанными с государственными поставками за счет займов, получение дополнительных доходов от выпуска облигаций. Поэтому апологеты монополистического капитализма типа Кейнса, Хансена, Чейза и др. в явном противоречии с научной истиной считают государственные долги общественно полезным делом и утверждают, что государственные займы, равно как и государственные инвестиции и поставки, необходимы для поддержания правильного соотношения между производством и потреблением.
После второй мировой войны в странах капитала займы, имеющие целью покрытие ов, достигают огромных размеров, вследствие чего на долю государственных облигаций приходится значительная часть всей массы ценных бумаг. Это объясняется тем, что после войны дефициты государственных бюджетов быстро растут и что бездефицитные бюджеты вообще стали редким явлением. Бюджетный дефицит вызывает в свою очередь эмиссию новых займов. Так, например, с 1939/40 до 1955/56 финансового года, то есть за семнадцатилетний период, Соединенные Штаты в течение 14 лет имели дефицитный бюджет, Англия — тоже 14, а Франция — все 17 лет. За этот период государственный долг и приходящиеся на него проценты увеличились в несколько раз, а в соответствии с этим увеличилась и сумма выпущенных облигаций.
Государственные облигации все больше сосредоточиваются в руках финансовых магнатов и все большая их часть находится в руках небольшого числа наиболее крупных акционерных обществ. Так, в США в соответствии с балансами 295 крупных акционерных обществ стоимость государственных ценных бумаг, которыми владели эти акционерные общества, составляла 9418 млн. долл. в 1953 г. и 12 182 млн. долл. в 1955 г.