Работа М. Фридмена «Теоретические основы монетарного анализа»  представила сильно модифицированную формулировку количественной теории денег и свидетельствовала о существенном изменении взглядов автора. «Я рассматриваю утверждение „деньги — все, что имеет значение", как полностью неверную интерпретацию моих выводов», — отметил М. Фридмен . Фактически он попытался изложить свое видение количественной теории с чистого листа.
Во-первых, предложенная им модель объединяла кейнсианские условия макроэкономического равновесия с монетаристским вариантом количественной теории денег.
Во-вторых, он постарался определить факторы, которые обусловливают распределение воздействия роста денежной массы между ценами и объемом выпуска (дохода).
Кроме того, в этой работе М. Фридмен уточнил свое понимание значения номинальных и реальных денег. «Во всех своих версиях, — пишет он, — количественная теория основывается на различиях между номинальным количеством денег и реальным количеством денег» . Поэтому «изменения цен и номинального дохода могут вызываться или изменениями реальных остатков, которые люди хотят держать, или изменениями номинальных остатков, доступных им" . Имеется в виду, что рост спроса на деньги вследствие увеличения выпуска (дохода) отражается в изменении реальных кассовых остатков, а избыточное денежное предложение — в номинальных.
Но весь вопрос опять же в том, в какой мере хозяйствующие субъекты используют в своей деятельности понятие реального, а не номинального количества денег. Или, иначе, как этот феномен влияет на их мотивацию? Изменение кассовых остатков воздействует на цены. Реальные цены в результате этих изменений отличаются от номинальных. Эти номинальные цены начинают соответствовать номинальным кассовым остаткам, т. е. механизм передачи импульса сработал. Действие передаточного механизма на этом закончилось. Система перешла к новому равновесию. Резонно предположить, что феномен реальных кассовых остатков имеет значение для мотивации хозяйствующих субъектов, видимо, только в момент действия передаточного механизма. Но для количественной теории принципиальны зависимости «уравнения обмена». А допущение постепенного воздействия возросших кассовых остатков на цены неявно предполагает влияние цен на реальный доход, т. е. стимулирование ими объема производства.
В «Теоретических основах монетарного анализа» М. Фридмен дает новое определение количественной теории: «На аналитическом уровне это анализ факторов, определяющих количество денег, которое сообщество хочет держать; на эмпирическом уровне — это утверждение, что изменения в желаемых реальных остатках (в спросе на деньги) имеют тенденцию проявляться медленно и постепенно или быть результатом событий, порождаемых предыдущими изменениями в предложении, тогда как, напротив, значительные изменения в предложении номинальных остатков могут происходить и часто на самом деле происходят независимо от каких-либо изменений в спросе. Вывод состоит в том, что значительные изменения в ценах или номинальном доходе почти неизменно являются результатом изменений в номинальном предложении денег» .