Корректировка мультипликаторов с учетом заемного капитала

Когда в знаменателе отражены финансовые результаты до вычета затрат на погашение задолженности, возникает закономерный вопрос о логичности и последовательности оценки. Это в первую очередь касается отношения цены акции к выручке от продаж, а также всех мультипликаторов операционной прибыли или операционного денежного потока. При расчете этих мультипликаторов в числитель следует закладывать рыночную стоимость не только собственного капитала, но и заемного.

В рассмотренном выше примере о компьютерных фирмах в мультипликатор «цена/выручка» за прошлый период компании AST Research, которая использует заемные средства, следует внести следующую поправку:

(Рыночная стоимость собственного капитала + заемный капитал)/выручка = (курс акций х количество акций) + заемный капитал/выручка.